TCMB: Jeopolitik riskler yükseldi, dezenflasyon sürecinde temkinli duruş sürecek

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan başkanlığında 22 Ocak’ta gerçekleştirilen Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının özeti yayımlandı. Kurul, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 38’den yüzde 37’ye indirme kararı aldı.

Toplantı özetinde, küresel ticaret politikalarına ilişkin belirsizliklerin azalmaya devam ettiğine dikkat çekilirken, jeopolitik risklerin belirgin biçimde yükseldiği vurgulandı. Para politikasında ihtiyatlı, veri odaklı ve toplantı bazlı yaklaşımın sürdürüleceği belirtildi.

Küresel görünüm: Belirsizlikler azalıyor, riskler sürüyor

Özette, küresel büyüme görünümünde sınırlı bir iyileşme eğiliminin devam ettiği, ancak zayıf ve kırılgan seyrin sürdüğü ifade edildi. Türkiye’nin dış ticaret ortaklarının ihracat paylarıyla ağırlıklandırılan küresel büyüme endeksinin 2025’te yüzde 2,1, 2026’da ise yüzde 2,4 artmasının beklendiği aktarıldı.

Küresel talepteki görece zayıf seyir ve arz yönlü gelişmelerin ham petrol fiyatlarını baskıladığı belirtilirken, jeopolitik risklerin özellikle petrol ve değerli metal fiyatlarında yukarı yönlü riskleri artırdığı kaydedildi.

Finansal koşullar: Kredi faizleri geriledi, rezervler arttı

Parasal ve finansal koşullara ilişkin değerlendirmelerde, TL mevduat faizlerinin gerilediği, TL ticari kredi faizlerinde belirgin düşüş yaşandığı belirtildi. Buna karşın ihtiyaç ve taşıt kredisi faizlerinde artış gözlendi.

TCMB brüt uluslararası rezervlerinin 12 Aralık’tan bu yana 14,4 milyar dolar artarak 16 Ocak itibarıyla 205,2 milyar dolara yükseldiği bildirildi. Türkiye’nin 5 yıllık kredi risk primi (CDS) ise yaklaşık 11 baz puan azalarak 215 baz puana geriledi. Aynı dönemde tahvil ve hisse senedi piyasalarına toplam 3,8 milyar dolarlık net portföy girişi gerçekleşti.

Talep ve üretim: Dezenflasyona destek sürüyor

Son çeyreğe ilişkin verilerin, talep koşullarının dezenflasyon sürecine verdiği desteğin azalsa da devam ettiğine işaret ettiği ifade edildi. Sanayi üretiminin kasım ayında aylık ve yıllık bazda artış kaydettiği, istihdamın ise sınırlı yükseldiği belirtildi.

Cari işlemler dengesi kasım ayında 4 milyar dolar açık verirken, 12 aylık birikimli cari açığın 23,2 milyar dolara yükseldiği aktarıldı. Hizmetler dengesi fazlasının güçlü seyrini sürdürdüğü vurgulandı.

Enflasyon: Gıda fiyatları öne çıktı

Aralık ayında tüketici fiyatlarının yüzde 0,89 arttığı, yıllık enflasyonun yüzde 30,89’a gerilediği belirtildi. Yıllık enflasyondaki düşüşü gıda dışı gruplar sürüklerken, gıda grubunda yıllık enflasyonun yükseldiği ifade edildi.

Özette, işlenmemiş gıdada özellikle sebze ve kırmızı et fiyatlarının öne çıktığı, dayanıklı tüketim mallarında aylık fiyat artışının yavaşladığı, hizmet enflasyonunun ise mallara kıyasla yüksek seyrini koruduğu kaydedildi.

TCMB’nin gıda fiyatlarına ilişkin öncü değerlendirmesi, TÜİK tarafından 3 Şubat Salı günü açıklanacak 2026 Ocak ayı enflasyon verileri öncesinde dikkat çekti.

Para politikası duruşu: Gerekirse sıkılaşma mesajı

Kurul, enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin biçimde sapması halinde para politikasının sıkılaştırılacağını vurguladı. Politika kararlarının, enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde, öngörülebilir ve şeffaf bir çerçevede alınacağı ifade edildi.